声音的世界，巨头的战争-凯发k8旗舰厅

高度重视音箱行业的逻辑！重磅发布“声音的世界、巨头的战争”深度报告，再简明扼要说明逻辑：

1，无论是耳机还是音箱，生产力和生产关系严重不匹配，存在被颠覆的刚需；

2，声学的时间价值，每人每天平均2小时听音乐，时间超过打游戏等娱乐和汽车，时间是衡量价值的核心；

3，all in one的价值，以声学智能化和独立计算平台为核心，整合各类功能，成为家庭独立计算平台，级别广阔互联网价值；

4，亚马逊的echo已经证明音箱的成功，无论是销量还是智能家居和物联网入口，我们产业链充足信息可以相信，苹果和谷歌都很快进入这一市场；

5，商业模式开始成熟，从内容的收费到平台的建立，有商业模式才有持续性；

6，a股产业链走进全球前沿。核心标的：国光电器（a客户音箱供应商，弹性大，下周调研），歌尔声学（声学巨头，声学的互联网品牌战略明确），全志科技（整体凯发k8旗舰厅的解决方案提供者，很重要），和尔泰（智能家居凯发k8旗舰厅的解决方案，弹性大），北京君正（咕咚音箱芯片提供商，弹性大），漫步者（音箱品牌，开始智能化和互联网），东软载波（智能家居平台）。

■声学是下一个互联网的入口。amazon echo销售大超预期，从产业链看，互联网厂商都将进入智能音响行业，之前的音乐凯发k8旗舰厅的版权之争有望通过硬件落地。全球进入数字音乐时代，智能音响满足声音的输出要求。在输入端智能语音技术发展成熟，智能音响又能满足人工智能交互的最佳输入方式。信息的输入与输出得到完美诠释，声学将是互联网的新入口，基于声音的商业模式将得到延展。

■智能语音技术包括了识别和交互环节，融合了多种人工智能尖端技术，将成为学习成本最低控制方式。人机语音交互的应用关键在于准确率与响应时间，语音识别技术日益成熟，即将突破量变到质变的临界点。语言识别技术和硬件发展驱动语音交互渗透率迅速提升。

■智慧家居将把家庭的安全、娱乐、饮食、健康等结合起来，用户面对的将不再是各种家电和移动设备的零散组合，而是一个有机的整体。语音交互控制产品中音响类产品成主流方案。主要由扬声器、麦克风以及处理芯片、无线传输模块等构成。这类产品首先具有基础音频输出功能，可以通过语音交互控制音乐播放。

■投资建议：我们预计智能音响行业有望成为新的互联网和物联网入口，互联网厂商加速切入，从ces等展会观察到约三分之一的厂商在布局声学产品。音乐占据人们的时间，平均家庭收入33,800美元的家庭平均每周花19小时听音乐，音乐支出占到娱乐花费的18%。音乐的商业模式在数字时代正在变化，内容收费需要与硬件结合。智能音响更多的价值也体现在家庭物联网的整合控制和人工智能的实际载体。

■电子行业相关标的：1、音响制造厂商：推荐国光电器，关注漫步者；2、消费电子芯片厂商：推荐全志科技，关注北京君正；3、声学元件厂商：推荐歌尔声学、信维通信。

■计算机行业相关标的：1、软件平台处于产业核心地位：重点推荐科大讯飞、和而泰；2、家用服务机器人是产品最终发展形态：重点推荐参股jibo智能家用机器人的东方网力；3、平台内容提供商受益新的商业模式：建议关注与图灵机器人合作的奥飞动漫、内容及凯发k8旗舰厅的版权提供商光一科技、安妮股份等。

■传媒行业相关标的：1、音乐艺人：推荐苏宁环球，关注共达电声；2、音乐演出&音乐综艺：推荐华录百纳、中南文化；3、播映平台：推荐暴风科技，关注乐视网

1.重申声学是下一个互联网入口

我们上周从亚马逊echo提示智能音箱的大机会并且此前一直看好音箱机会，我们在两年前的苹果产业链和歌尔声学的研究报告中就指出，声学将成为下一个互联网入口！amazon echo再次吸引人们关注，我们在两年前判断的产业趋势进入临界点，声学完成从量变到质变的积累，智能语音技术、流媒体、大数据、人工智能切入智能音箱，互联网厂商与硬件厂商精密合作，家庭的互联网入口未来将基于声音的输入和输出！语音正成为计算接口，也是计算机输入最有效率的一种形式，自然语言处理软件算法及降噪保真等硬件的基础完善，声学的世界将响起巨头们征战的号角！

说起，互联网厂商的下一个战场是声学

《亚马逊 echo 研发幕后全揭露》再次让市场想起amazon的echo，语音交互革命的原型已经迭代，互联网厂商今年预计将大举进军智能音响领域，行业有望突破临界点。新产品的上市总是会经过热闹后归于平静，但是当我们再次关注时发现，产品的销量已经超过了很多人的预期。根据2016年4月cirp发布的一份调查报告指出，亚马逊echo的销量预计已经超过300万台，其中2016年第一季度的销量达到约100万台。约有3.5万人在亚马逊网站给这款扩音器打过分，评分有4.5星之高，满分为5星。2015年以来，echo在亚马逊用户中的产品认知率和拥有率不断提升。其中2016年第一季度echo在美国亚马逊用户中的认知率达到61%，在客户的亚马逊设备拥有率提升至5%。相较智能手机在2016年的出货量下降，语音交互产品的销量火爆与之形成鲜明对比。

 

amazon echo是智能音响的先驱，国外流媒体的成熟催生了声学硬件的创新。从亚马逊官方的介绍来看，这款标价199美元的智能设备是一台可联网声控蓝牙音响，能够通过连接alexa语音服务平台提供音乐播放、新闻、天气等语音推送服务，交互模式是完全语音应答式的。echo拥有7个麦克风和音响集成，所以即使在室内有语音播放的情况下仍能够实现语音指令输入，同时它也可以非指向性地实现360度全景声音输出服务。当你需要使用它时，通过呼喊“alexa”或“amazon”等关键词就可以立即触发设备。

amazon echo外观上是一个没有屏幕的圆柱体，高约9.25英寸（约23.5厘米），直径3.27英寸（约8.35厘米），顶部外圈是代表设备唤醒状态的响应灯，内部还有7个环状排列的麦克风，用于准确捕捉来自各个方向的声音信息。在设备内部，为了提供非指向性的360度全景声音，2个扬声器被叠放在机身的下部，上面是2.5英寸的低音单元，下面是2.0英寸高音单元，上方还有一个反射元件用于提高低音扩音输出表现防止失真。从外观上来看，echo的大小相当于一个水杯，具有可移动性，而根据用户反馈的效果，echo的7个麦克风组成的听力识别系统非常强大，在隔着房间和杂音干扰下都能准确识别语音指令。

 

alexa语音服务平台瞄准下一个计算界面平台，目标设备锁定“家居 汽车 手机移动端”三大领域。不同于siri这类语音助手，echo提供的凯发k8旗舰厅的解决方案是从功能性出发的，而基于云端的alexa语音服务平台更像一个语音库级别的app store，其中的服务包括亚马逊为echo设计的原生语音功能，第三方开发者通过alexa app为echo设备开发的定制服务，还有一些基于ifttt提供的语音服务触发器。 

在echo设计的原生语音功能方面：目前除了音乐、新闻、天气、提醒事项等语音服务功能外，还可以通过echo连接亚马逊用户进行语音购物，语音购物使你能够在家中随时随地进行语音购物，不需要借助你的手机或其他智能设备，只需要通过语言指令或者对需求商品的描述就可以进行更快更方便的智能购物。

 

平台的价值在于生态圈，能够集成第三方的oem语音服务，成为家居、汽车和手机移动端三个领域语音服务的集合中心。在智能家居方面，包括以philips     hue为代表的智能照明，可通过语音随时调节亮度、开关灯等，以ecobee为代表的智能控温器能根据外部监测数据进行中央空调温度调控，还有家居安全防护整套凯发k8旗舰厅的解决方案，包括电子锁控、摄像头监控、灾害监控等，可实现远程监控和操控功能；在汽车电子方面，alexa也积极布局与目前的车载智能平台进行整合，比如目前已有的和ford sync平台合并，将汽车和家居联系起来，比如可以实现在家中通过echo的语音指令远程启动汽车，也可以在汽车行驶过程中通过车载平台开启或关闭家居设备。而在手机移动端，如果安装了lexi app，同样可以通过手机来和alexa语音服务平台连接，而不需要额外的echo设备。通过把这三大领域连接到alexa语音服务平台，真正通过云端的语音交互服务作为入口实现了物联网的设想，即只通过网络不依赖特定硬件的万物连接。

同时在2015年11月alexa语音服务平台开始支持ifttt的触发式命令，可以通过ifttt来定制许多个性化语音服务，而不是仅仅依赖于亚马逊的原生语音服务和一些第三方集成的oem凯发k8旗舰厅的解决方案。比如用户可以通过语音请求alexa发出“trigger party time”指令可以触发phillips hue智能灯泡变成在ifttt中定制过的不同颜色。

互联网公司频繁参与音乐凯发k8旗舰厅的版权争夺，全球进入数字音乐时代，但是依然需要硬件落地，智能音响满足声音的输出要求。国内外互联网公司纷纷加入音乐凯发k8旗舰厅的版权的争夺。一个有趣的现象可以看到，现在出现很多歌曲只有单一的平台可以收听，比如qq音乐成为《中国好歌曲第三季》全网独家音频首播平台，虾米上的正版限制越发严格。现在已经很难在一个平台上听到所有的歌曲，音乐凯发k8旗舰厅的版权的争夺基本进入平稳期，精英消费群体的付费习惯也已养成，预计下一步的变现方式将是智能硬件。得益流媒体迅速增长，全球数字音乐规模首超实体音乐。ifpi的2016年全球音乐报告指出，得益于流媒体收入45.2%的增长率，数字音乐创造了10.2%的收入增幅，总量达67亿美元，销售占比45%首超实体音乐。音乐行业的整体收入增长了3.2%，达到了150亿美元的规模，这也是近20年来音乐行业首次实现逐年增长。

流媒体音乐时代助力智能音响市场发展。我们认为在流媒体音乐时代，具备wifi联网、流媒体音乐播放接口和语音交互功能的智能音响产品能够受益音乐行业发展潮流，市场空间广阔！从ces 2015\2016参展情况来看，超过三分之一的消费电子品牌都展出了智能音响产品，除去国内新兴的sonos、叮咚智能音箱、电蟒智能云音响外，三星、lg、松下、索尼也纷纷推出智能音响产品。我们从以下三个角度看好智能音响市场：

• 符合流媒体音乐发展潮流：大多数智能音响具有流媒体播放接口。以sonos为代表的智能音响采用开放式策略，与第三方音乐服务商合作，为用户提供个性化流媒体音乐播放服务。目前sonos在国内的凯发k8旗舰厅的合作伙伴包括网易云音乐、qq音乐、虾米音乐等主流音乐服务商，用户可以将这些音乐服务商中的曲目同步至sonos自身app从而在智能音响上播放。也有以电蟒云音响为代表的智能音响厂商通过自建云曲库，为用户提供高品质流媒体音乐服务；

• 结合智能语音操作及其便捷：智能音响搭载语音交互功能是大趋势，通过语音进行操作较传统音乐播放更加便捷。同时也能通过app远程操控音响系统打破距离限制，无需复杂的布线安装。

• 盈利模式变化，未来目标是打造声学生态圈：智能音响的核心优势不是信号传输无线化，而是声学生态圈的构建！智能音响硬件产品获得用户认可后，厂商可以通过自有平台掌握用户大数据，进而联合流媒体音乐服务商、音乐人和唱片公司提供精准营销、音乐推广等增值服务，摆脱单纯靠硬件销售盈利的模式，构建“用户 智能音响 大数据 增值服务”的声学生态圈！

苹果重金并购beats，意在整合流媒体大数据与智能声学产品。14年5月，苹果以30亿美元收购耳机生产商beats electronics和流媒体音乐服务提供商beats music，是苹果历史上价值最高的一笔收购。流媒体音乐服务beats music的ceo ian rogers接管苹果itunes radio服务，直接向苹果负责互联网软件和服务的高级副总裁eddy cue汇报。

苹果收购beats 的30 亿美元出价，远远高于苹果成立以来任何一次收购，显示苹果对互联网音乐志在必得之意。除beats 以外，苹果还收购了拥有musicmetric 音乐分析工具的英国创业公司semetric。我们推测苹果未来将以beats 品牌推广智能耳机及智能音响产品，结合apple music等音乐服务，打造类似过去ipod itunes 的软硬件结合模式，与spotify 等互联网音乐服务商竞争。

spotify用户、估值迭创新高，引领流媒体音乐发展潮流。2015年5月，总活跃用户增长至7500万，其中付费用户2000万。付费用户占比达到26.7%。自该平台发布以来，spotify用户中的付费用户数量和免费用户数量占比一直稳定在25%和75%左右，付费用户每月支付9.99美元即可收听到320 kbps高音质无广告版音乐，如果不愿意付费，也可以使用音质160kbps 的免费流媒体服务。2015年5月，spotify宣布将融资5.26亿美元，估值达到85亿美元，跻身全球身价最高的非上市科技企业行列，已超过大部分唱片商估值水平。目前spotify尚未实现盈利，近七成营收用于向凯发k8旗舰厅的版权持有者支付版税。

目前智能音响市场保持较快增速增长，增速是手机三倍。根据idc报告，在2014年，全球无线音响市场规模为69亿美元，而到了2022年，这一数字将达到385亿美元。在智能家居和智能音乐催化下，市场尚具有较大提升空间！

中国是音响的制造和出口大国。2014 年中国主要电子音响产品总产值约为 2,774亿元，比 2013年增长 15.54%。该行业受国内外宏观经济情况影响较明显，波动较大，细分行业较多，情况差异大。随着人均收入的增长，消费能力的提高，音响产品逐步向二三级市场渗透，未来国内市场还有很大的需求空间。

从数据看流媒体已成音乐产业增长最快一环，付费的人群呈现跨越式增长。2015年增长率达到45.2%，总额达29亿美元，在过去5年间增长了约4倍。得益于智能手机用户的大规模增长，高品质音乐订阅服务的增加，以及相关乐迷向正版音乐服务的迁移，流媒体占全球音乐行业收入的比例从2014年的14%增长到了19%。流媒体的收入占据了数字音乐行业收入的43%，并且很快就要超过下载服务所带来的收入（45%），成为数字音乐的主要收入来源。近几年，付费订阅服务呈现明显增长的态势，据估计目前有6800万人正在为订阅音乐付费服务。这个数字在2014年的时候还只是4100万人，而在2010年的时候仅有800万人。

从产业了解看，今年下半年预计将有多家互联网厂商进入智能音响领域，行业大趋势确定，互联网巨头纷纷布局语音交互硬件产品，音响类产品成主流方案。在自然语言处理凯发k8旗舰厅的技术支持下，以amazon、google为首的互联网巨头纷纷进军语音交互硬件产品，我们预计苹果、腾讯、阿里、百度都将在音响领域布局，音响是声音的输入与输出最佳的载体，主要由扬声器、麦克风以及处理芯片构成。这类产品首先具有基础音频输出功能，可以通过语音交互控制音乐播放。而它们的核心能力则是低噪声环境下的语音识别能力，这一能力能够很好解决目前智能家居产品在交互信息入口方面的能力。因而这种音响类产品能够被方便地引入智能家居控制系统，辅助用户进行高效便捷的控制。

随着echo出现，all in one音响类产品雏形开始显现，语音交互成为最直接的控制方式，amazon echo的开机词alexa是最佳代表，声音的输入是互联网入口的新价值所在。智能音响产品的构成包括扬声器、麦克风、处理芯片、存储芯片和wifi/蓝牙组件等部分，在音乐播放这一基础功能之外具有基于语音识别的多重功能，通常能够作为智能家居和物联网入口，并能够提供在第三方集成的oem语音服务。工作模式方面，一个典型的工作流包括用户下达指令或提问、智能音响设备进行处理以及反馈三个部分。反馈既可以是设备直接输出语音，也可以通过第三方设备进行图像或文字输出。

google布局语音交互技术已久，近期也开始参与硬件设备领域。在2016年度i/o开发者大会上，google发布了配有内置扬声器的语音交互设备google home。通过google语音助手google assistant，用户可以利用google home播放音乐，查询天气、方向、航班等各类信息。

相较亚马逊echo，google优势在于“语音技术 搜索数据”。一方面谷歌开发语音识别技术多年，另一方面还拥有十多年积累下来的庞大搜索数据，这意味着用户在进行语音搜索时能得到更好、更快以及更精确的结果。此外google还可以提供配套的日历、电子邮件以及在线云存储服务drive等服务。

整合nest，语音交互入口服务智能家居。google早前于2014年以32亿美元收购智能家居设备制造商nest，通过google home这一语音交互入口，google能够将google assistant与nest设备进行融合，将软件与硬件整合到一个中枢，构成物联网生态圈辅助用户迅速访问不同服务。

苹果也许会开发下一款智能音箱设备。科技博客the information消息称苹果计划推出一款内置siri语音助手的智能音箱，并且能够作为苹果homekit家居平台的控制入口。这款设备配备了至少一个扬声器，支持 airplay，内置了网络连接功能。the information同时表示苹果将发布一款软件开发工具包，让第三方开发者能够将产品与siri进行整合从而能够在第三方应用中使用siri。

智能语音技术包括了识别和交互环节，融合了多种人工智能尖端技术，是真正的黑科技。在美国政府关于限制发放签证的“technology alert list”中，智能语音赫然在列，与核武器、火箭技术等同在“黑名单”中，可以说称得上是真正的黑科技。狭义上，智能语音技术主要是指语音识别，广义上，智能语音则可以分为识别和交互两大技术环节，其中交互环节又可以分为理解、搜索、生成三个子环节（服务、信息）。

我们以度秘为例，分析完整的人机语音交互流程背后都有哪些人工智能技术在做支撑。当用户向度秘（duer）提出需求：“找一家附近好吃的餐馆”时，度密机器人助理第一步是要将用户的语音输入进行识别，转换成计算机语言，然后基于自然语言理解技术理解我们的需求，然后在通过搜索技术去寻找餐馆（比如大众点评上评价是5星的餐厅），最后再通过语音合成或者自然语言生成（nlg）技术，将最后的搜索结果反馈给我们。上述流程仍然是一个简化版本，实际上，为了更好的去理解用户的意图，度密还必须学会发问，将模糊的用户意图具体化（本例中好吃的定义是抽象的）。